财新传媒
2012年09月03日 09:00

乙醇惹的祸

用粮食来生产汽油,本来就是个馊主意

美国中部遇上了半世纪以来最严重的干旱,媒体画面显示大片玉米种植地区枯黄的秸秆,颗粒无收。玉米价格飞涨了60%,直接危害到依赖玉米做为饲料的畜牧场和乳农。美国玉米出口占全世界外销玉米的一半,连创新高的价格已经带动世界粮价的上涨。联合国世界粮食组织发出预警,担心2008年贫穷国家饥荒抢粮悲剧的重演。

今年干旱完全出乎意料之外,春天雨水充沛,美国农业部很乐观的预测玉米丰收约在148亿蒲式耳,到了六月天气情况不对,几次下调到108亿。美国连着三年年成不好,库存很低,期货市场玉米连创新高。美国玉米三分之一用于国内肉禽类养殖和奶农需求,三分之一用于乙醇制......

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2012年09月03日 08:58

暗池

复杂的计算机电路和程序,机器人的海量交易给市场带来流动性,然而高频率交易对现金流非常敏感,一旦市场信心出了问题,流动性骤然枯竭,机器人一点办法也没有

8月1日,美国从事高频率股票交易的奈特资本(Knight Capital)因软件错误,在45分钟内损失了4.4亿美元,这是一连串高科技出事后,又一起惊心动魄的事件。

斯格特·帕特森(Scott Patterson)1个月前刚出版的新书《暗池》,副标题《高速交易与人工智能大盗对全球金融系统的威胁》,虽然书名过于耸人听闻,但内容依据事实报道,掀开了机器人交易的神秘面纱的一角,可说适得其时。

自由竞争和科技创新一直是股票市场崇尚的理念,久而久之,成了......

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2012年08月22日 08:52

纽约时报五世而斩?

纽约时报董事长兼发行人阿瑟-萨尔斯伯格二世最近刚庆祝60岁生日,在派对上高调亮相新欢墨西哥美女,一副幸福得意的神情,这在传统报业受到网络的冲击,纽约时报资产大幅缩水,股价低迷,报内一再裁员,士气不振的时候,不免引起猜测这位当了20多年的领导是否传递交棒之意?还有集团控股的欧克斯-萨尔斯伯格家族成员,会不会像班克拉福家族出售华尔街日报一样把纽约时报卖掉?这份美国第一大报的未来就成了广泛议论的话题。

欧克斯-萨尔斯伯格这个德国犹太人的家族在纽约形同当地贵族,由于几代人洁身自好,秉承崇高的办报理念,虽然富有,却是生活低调。当纽约时报上市时,家族40多个成员,除了拥有权重的投票权外,还有按季分得优渥的......

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2012年08月21日 10:02

LIBOR丑闻方兴未艾

在奥运城市伦敦,伦敦率(LIBOR)丑闻继续在酷暑里发酵,甚至可能严重威胁到伦敦作为全球金融中心的地位。

伦敦率是全世界金融市场最重要的基础利率,约价值10万亿美元的公司贷款、浮动按揭贷款经常是伦敦率加上若干基点,多种金融衍生品定价和交割也是盯着伦敦率。这个市场面值庞大到360万亿美元,甚至有估计高达800万亿,是全世界经济总量的10倍。迈克·路易斯在他脍炙人口的华尔街回忆录《骗子的扑克牌》中描写投行入职培训,要求所有新手都要熟记每天的伦敦率。

伦敦率是一种君子协定,完全在监管之外。当银行盈利中心从信贷转到大规模的金融产品交易时,操纵利率成为极大的诱惑,哪怕是一两个基点(100个基点构成一个......

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2012年08月21日 09:36

当软实力成为软肋

美联储最近一份调查报告显示,美国中产家庭的净资产在三年内蒸发了近40%,回到1992年的水平。主要原因是房市崩盘,股市低迷,失业造成收入下降,相当于近18年累计的财富都泡了汤。

中产阶级一向是美国繁荣稳定的基石,他们的价值观代表美式的软实力。遭受到如此沉重的打击,美国人还能淡定自如吗?

这份调查每三年一次,最近的数据涵盖2007到2010年。美国家庭净资产中位数(也就是有一半人收入比这个高,有一半人比这个低)从126400美元跌到77300 美元。 这消息不是什么新闻,但是的确令人沮丧,一些名嘴评论家老调重弹地埋怨银行从事高风险的信贷等,由于这些话都听起茧了,公众反应相当平淡,一两周后,寥寥的愤怒声音也听不......

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2012年08月17日 08:24

“娃儿”有恙

20年来最风光的数学模型被“伦敦鲸”吞噬。最耐人寻味的是“娃儿”(VaR)没有给其他银行带来灾难,而最终自作自受的正是摩根大通
 
“娃儿”(VaR)是风险值(Value at Risk)的简称,这是摩根银行在90年代中期研发的数学模型,按照过去价格变动,用统计方式估算一个资产组合可能受到最大的损失。当这个模型问世时,许多专家批评它先天的缺陷在于设定各种假设的随意性,如果分别用一年、三年或十年的历史数据,就可能得出三种截然不同的结果,这就埋下被操纵、或是自欺欺人低估风险的可能性。
记得“娃儿”在1994亮相时,负责人还相当谦虚的承认......
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2012年08月16日 14:46

CNN怎么啦?

很多人都把CNN看作美国对外宣传的利器,但最近这家媒体频发重大错误,国内收视率又创新低

不久前,CNN报道奥巴马的医改法案被最高法院否决。7分钟后,做了更正。这么重大的消息居然弄错了?在争分夺秒的时速竞赛上,出错可以理解,但不可以原谅。

据报道,奥巴马和幕僚盯着CNN的屏幕,以为大势已去,正在无奈之际,看到几家通讯社的快讯,转忧为喜,也顾不得埋怨了。然而以后有重大事件发生,白宫大概不会像以往那么依赖CNN了。

CNN的坏消息接踵而至。五月份收视率创21年来新低,整个第二季度,黄金时段最受广告商青睐的25至54岁年龄段的观众比去年同期下降了4成,低于13万人。

CNN国内节目的确没......

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2012年06月27日 10:47

纽约时报的匿名信源

纽约时报这几年大量裁员的结果,不可避免的质量下降,尤其反映在采用素质可疑的自由撰稿人供稿,以及编辑把关的松弛,一些西方新闻报道的基本原则也几乎不再遵循,美国第一大报退步到这个程度真令人摇头叹息。

上个月一篇特写 “外教在中国教新闻如履薄冰” (Treading a fine line by teaching journalism in China),找不到核心段落. 到底这篇特写的意义何在?想要告诉读者什么?为什么随随便便的引用匿名信源?这些技术上不够格的稿子,是怎么过关的?

特写首先引用的是报道越战和伊拉克战争荣获普利策奖的Peter Arnett,他说他教学生讲真话, 不过英文的truth 也可以......

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2012年06月19日 10:47

CEO与治国

杰出的企业家是给公司创造利润,扩大市场占有率,至于能否改善国民生活质量,照顾穷人,改善环境等,并非评价CEO的尺度;而若作为一国之首,其眼光则要开阔得多
 
罗姆尼做为美国共和党总统候选人已无悬念,今年11月他将挑战争取连任的奥巴马。他为人精明,学识教养一流,风度翩翩,还曾任马萨诸塞州州长,但在问鼎白宫的路上,他反复强调的仍是从政前的商界经验。

    也许是美国经济不振,罗姆尼认为民意倾向寻找一位能扭亏为盈的管理人。可是稍微推敲一下就可以看出,领导企业和担当一国之首,需要的条件截然不同。
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2012年06月19日 10:36

水门40年新闻沧桑

如果水门事件发生在有互联网和社交媒体的今天,会是什么样子?
 

上世纪70年代发生的水门事件是美国历史上划时代的大事。从白宫雇用打手在政敌办公室安装窃听器到美国总统尼克松黯然下台,两位年轻记者,伍德沃德和伯恩斯汀,报道了这一段起伏跌宕的戏剧性故事,写下了新闻史上辉煌的一章。

水门事件激发了一代年轻人投身新闻工作的理想情怀。40年后,当年风华正茂的两人已是银发满头的业界耆宿,新闻职业生态也经过了巨大的变化。如果水门事件发生在有互联网和社交......

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2012年06月19日 10:33

大衰退的楔子

皮珀不是写“西方没落”的史宾格勒,他没有深邃的哲学和历史的眼光,但是他看出在这次金融危机后,美国要赢回世人对美式价值体系“心灵和智慧”的向往,是个艰巨任务
 

发生在2008年的全球金融海啸被视为百年一遇的危机,这场美国制造的灾难值得研究思考;在历史中寻找参照成了热门。顺手拈来的有上世纪30年代股市崩盘后的大萧条、十七世纪荷兰炒作郁金香和英国南海公司投资骗局。


皮珀在这次危机中看到的是16世纪西班牙帝国由盛而衰的......

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2012年04月10日 17:13

华尔街公关沉浮

自闭沟通渠道,只会加深华尔街和美国社会的隔阂,相互理解的希望更加渺茫

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2012年04月10日 17:11

俄罗斯帝国的轮回

俄罗斯的帝国情结是否随着苏联解体而消失?这是一个广受关注的话题。横跨欧亚两洲,拥有丰富的石油天然气自然资源,能与美国较量的核武器,以及在联合国安理会的否决权,这使俄罗斯在国际上保留举足轻重的地位。在叶利钦执政的十年,国家又乱又穷,无从谈起恢复旧日帝国。然而普京上台后,受能源价格上涨之赐,国民所得翻了几翻。衣食无忧后,帝国基因是否又再发生作用?

特里宁是过去20年来能够向西方读者解释俄罗斯的人。他有原来苏联军方背景,具有战略宏观视野,精通英语与德语,文字流畅,目前是卡耐基和平基金会莫斯科办公室主任。他去年出版的“后帝国:欧亚大陆的故事”......

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2012年04月02日 11:28

普大阴霾

财经媒体是市场经济食物链的一部分,即是捕食也是被捕食的对象;多半的时间可能是帮助捕食动物猎取其他物种,但不时也会成为这个食物路径上被吞吃的一员。最近在美国上市的中国民企普大煤业遭到卖空炒家的阻击,一系列不规范的行为曝光,股价爆跌,不但在交易所被摘牌而且引起美国证监会上月起诉该公司的两位负责人。纽约时报的财经专栏作家诺里斯发现自己的正是受害人之一。

普大的主要资产是煤矿。2010年在美国股市公开集资1.3亿美元。美证监会提出的诉讼中指出普大的董事长赵明在招股说明书中未披露在2009年把绝大部分资产转移到自己名下,次年将这些资产近一半卖给中信信托,实际上普大资产已被掏空,而在美国以空壳......

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2012年03月27日 10:09

普京倡议读经典

苏联解体后,俄罗斯语言文化在独联体国家日渐式微,整合文化是俄罗斯执政者的重要任务,是发展软实力不可或缺的基础

      普京近期倡议,俄罗斯学生在离校之前,要读懂100本“俄罗斯经典名著”,并从这些名著中汲取对外在世界的认知和看法,从而确保“俄罗斯文化的卓越地位”。这些经典是由学生在课外自己典阅读,只需在期末作文一篇,而不用填鸭式的死记硬背。

“我们如何和外人打交道?作为俄罗斯人意义何在?政府教育当局应该提供适当的指导原则。”总理普京在......

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2012年02月07日 22:32

“吉言耸听”的教训

“金砖四国”十年间成了一个相当诱人的概念,黄澄澄、沉甸甸的大金块儿,何等耀眼,何等结实。有谁听说过“果子狸五国”?这是继高盛造词之后,汇丰 银行想出来的另一轮新兴市场投资概念。果子狸(Civet),指哥伦比亚(C),印度尼西亚(I),越南(V),埃及(E)和土耳其(T)。

五国被稀里糊涂地放在一起,既有去年曾政治动荡的埃及,也有靠近希腊被欧元影响得够呛的土耳其。印尼和越南受惠于亚洲,经济成长不错,南美的哥伦比 亚也“看上去很美”,困扰多年的毒枭被清洗后,几家评级机构已将其主权债从垃圾级升至投资级。这三国,共同之处是......

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2011年12月28日 15:33

美国的朋党资本主义

在2008年金融危机全面爆发前夕,前美国财长鲍尔森在把政府将要接管房利美与房地美(“两房”)的政策透露给一群华尔街的哥儿们,然而同一天他在公开场合所说的却是截然相反的另一套话,这件三年前的往事印证了“占领华尔街”运动指责美国政府被华尔街挟持,不是一群对现实不满的人胡搊出来的。

彭博市场杂志上月底一篇调查报道详述鲍尔森2008年7月21日和10来个对冲基金的巨头在伊顿公园资产管理公司的总部会面,鲍尔森从政前从1999到2006年担任高盛的主席和首席执行官和这家公司的老总是老同事,列席的还有另外四名先后在高盛修炼过后自己出来搞对冲基金的高手。鲍尔森问这些在座者:如果美国政府接......

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2011年12月28日 15:27

胡安的咖啡生意

胡安的咖啡生意

一抹小胡子,带着宽边大草帽,一头毛驴拖着装着咖啡豆麻袋,背后是挺拔的安第斯山峰。胡安帝滋是哥伦比亚传统咖啡农,半世纪来这种淳朴憨厚的形象经过精心打造为世人熟悉,进入21世纪后,哥国积极吸引外资,追求经济转型,胡安不但没有被扬弃,反而变成连锁的品牌,吸引城市小资享受天然淳美的咖啡,向世界最大的咖啡连锁店星巴克叫板。

成立于1927哥伦比亚咖啡生产者协会,是半官方的民间组织,收购咖啡帮助稳定市场价格,保证品质,致力研发推广。胡安形象是纽约的一家广告公司在1959年创造出来的,每袋哥国出产的咖啡都印着胡安和毛驴的标志。前后有三位道地的咖农做为形象......

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2011年12月12日 11:19

“第二次伤害”为了何般?

(未删节版)

前一阵子媒体强迫式采访深圳联防队员强奸案受害者引起全国公愤。在网络上广为传播的一张照片中的那位女子躺在床上拉起床单,紧紧的把脸捂起来,周围电视媒体的话筒直伸到她的头边。不仅如此,媒体她的丈夫事发时躲在隔壁任入侵者施暴,做了极严厉的谴责,这都是对受害着的再次侮辱和伤害。在此起彼落的批评声中,愤恨联防队员的凶暴和累积已久的怨气也借此发出,众多声音呼吁彻底清除鱼肉人民的这个恶瘤。

这么看来,一般人对道德底线是有共识的,立刻有媒体出来道歉自责,承认报道失当。 如此,这事件由指名、谴责、斥之无耻(naming, blamin......

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2011年11月30日 10:57

不算最坏的“第二次伤害”

对比海外小报的做法,国内媒体对“联防队员强奸案”报道失当,引起了公众对事件的强烈关注,甚至可能成为推动社会进步的力量

前一阵子媒体强迫式采访“联防队员强奸案”的受害者引起了全国公愤。在网络上广为传播的一张照片中,那位女子躺在床上拉起床单,紧紧地把脸捂起来, 周围电视媒体的话筒直伸到她的头边。不仅如此,媒体还对她丈夫事发时躲在隔壁任入侵者施暴,做了极严厉的谴责,这都是对受害着的再次侮辱和伤害。在此起彼 落的批评声中,愤恨联防队员的凶暴和累积已久的怨气也借此发出。

如此,事件由指名、谴责、斥之无耻,......

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